Джерела пільгового фінансування

Станом на кінець серпня державний та гарантований державою борг України становив 9,6 трлн грн. Майже дві третини цього обсягу, довгострокові пільгові кредити від міжнародних партнерів. Ці угоди передбачають знижені відсоткові ставки, тривалі строки погашення або надання у формі грантів. Наприклад, середньозважена ставка за такими кредитами, 4,37%. Частина фінансування від Європейського Союзу має унікальні механізми погашення, зокрема використання коштів від реалізації заморожених російських активів.

Така структура запозичень дозволяє зменшити потребу в дорожчому ринковому фінансуванні, що критично важливо в умовах війни. Пільгові умови забезпечують стабільність бюджетних виплат через фіксовані параметри, мінімізуючи ризики різкого зростання навантаження через ринкові коливання. Це також зменшує залежність від короткострокових позик, які є дорожчими.

Виклики для України після війни

Після завершення бойових дій Україні знадобиться понад 300 млрд доларів на відбудову. Однак країна зіткнеться з жорсткою конкуренцією за іноземний капітал. Основні конкуренти, проєкти в США, Європі, галузі штучного інтелекту та оборонному секторі. Привабливість України залежатиме від прозорості економічних правил, якості корпоративного управління та страхування воєнних ризиків.

Глобальна ситуація ускладнюється зростанням світового боргу, який досяг 365 трильйонів доларів, утричі більше за обсяг глобальної економіки. Підвищення процентних ставок центральними банками зробило запозичення дорожчим. Розвинені країни витратили понад 3 трильйони доларів лише на обслуговування боргів за останній рік. Для України це збільшує фіскальні ризики, оскільки значна частина бюджету вже йде на виплати.

Арештовані російські активи можуть стати додатковим джерелом фінансування, але їх ефективність залежить від міжнародної підтримки та правових інструментів. Урядам ускладнюється стимулювання економіки через зростання витрат на обслуговування боргу. Найближчі роки стануть періодом жорсткого відбору, де виживе не найбільший, а той, у кого здоровіший баланс і менша залежність від зовнішнього фінансування.