Затвердження нових 3x фондів

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) 2 жовтня 2026 року схвалила зміни в правилах біржі Cboe BZX, що дозволяють лістинг шести нових біржових фондів з трьохкратним лівереджем. Ці фонди, створені компанією Volatility Shares, відстежують денні зміни ф’ючерсних контрактів на Bitcoin, Ethereum, золото, срібло, нафту та природний газ. Кожен фонд прагне забезпечити потрійну добову дохідність відповідно до базового активу. Наприклад, при зростанні ціни ф’ючерсу на 2% очікувана дохідність фонду становить 6%, а при падінні на 2% втрата також становить 6%. Торгівля почнеться лише після затвердження реєстраційних заявок кожного фонду.

Робота лівереджених інструментів

Фонди не володіють фізичними активами, а використовують регульовані ф’ючерсні контракти для отримання експозиції. Криптовалютні інструменти базуються на ф’ючерсах, що торгуються на CME Group. Щоденний перерахунок лівереджу забезпечує дотримання трьохкратної добової дохідності. Наприклад, якщо базовий актив спадає на 10%, а потім зростає на 10%, його загальна втрата становить 1%. Однак 3x фонд може втратити 9% через ефект складних відсотків. Такий механізм робить інструменти непридатними для довгострокового утримання, оскільки результати з часом значно відрізняються від простої потрійної зміни. SEC та FINRA неодноразово попереджали інвесторів про ці небезпеки.

Еволюція регуляторних правил

SEC встановила жорсткі рамки для лівереджених інструментів. У грудні 2025 року регулятор призупинив розгляд продуктів з лівереджем понад 2x, а в березні 2026 року закликав уникати 5x фондів. Для лістингу 3x фондів Cboe мусить дотримуватися всіх інших вимог біржі, а брокери мають діяти в інтересах клієнтів згідно з правилом Regulation Best Interest. FINRA також встановила суворіші правила для продажу та маржинального фінансування таких продуктів.

SEC відхиляла заявки на криптовалютні ETF протягом багатьох років, поки в січні 2024 року не схвалила спот-ETF на Bitcoin, які утримують цифровий актив. У 2023 році Volatility Shares випустила перший 2x крипто-ETF, що відстежує ф’ючерси на Bitcoin. Попит на більш агресивні інструменти зростав, що призвело до спроб введення 3x та 5x фондів. Однак регулятор обмежив ризики для роздрібних інвесторів, дозволивши лише 3x продукти за наявності захисних механізмів. Аналітик Bloomberg Intelligence Ерік Балчунс зазначив. Це підхід SEC до криптовалютних продуктів змінився за останні роки. Це відкриває шлях для подальшого розширення ринку.